有效市场假说对财务管理产生的影响
1965年，有效市场假说被美国教授尤金·法玛正式提出，该假说的前提假设是参与市场的投资者有足够的理性，并且能够针对当前的市场信息作出科学合理的反应。在当前的社会发展中，人们对有效市场假说存在着较大的争议，但是它仍然在金融市场主流理论中扮演着非常重要的角色。
目前，有效市场对财务管理产生的影响主要表现在以下几个方面：其一，市场没有记忆。对于弱势有效市场假说而言，历史信息并不对证券市场的价格波动造成影响，也就是说过去的价格变动并不能解释未来价格变动的一般规律，这种情况被称之为“市场没有记忆”。
但是通过对理财人员投资行为的调查，我们可以看出实施情况并不符合以上论述。比如当股票价格出现大幅度下跌之后，理财人员一般是不愿意发行股票的，而是会等待股票价格的进一步反弹。而当股票价格出现异常上升时，理财人员一般更倾向于股票融资。但是如果按照市场没有记忆的理论来看，以上行为并没有太大的意义。
其二，投资净值为零。对于半强式有效市场假说而言，当新信息已经被广大群众熟知时，那么证券的价格就会根据实际情况作出一定的反应。根据公平博弈理论我们可以看出，如果每一个证券都具有完全可替代性，那么每一个证券投资的净现值都是零。
与债券相比，股票的预期收益往往相对较大，同时其风险系数也相对较高，因此股利和资本利得其实就是对理财人员在投资过程中所承担风险的一种补偿，其净现值仍然是没有任何变化的零。只有理财人员在投资过程中掌握了一些违背公开的信息时，证券投资的净现值才会发生较为显著的变化，并且表现为正数。
其三，不可越俎代庖。在市场经济快速发展的现代社会，部分人认为多元化的经营能够在很大程度上降低风险，从而达到优化公司价值的根本目的。但是在实际操作过程中，理财人员的投资行为会切实考虑公司当前的收益状况和风险程度。
公司盲目开展多元化经营虽然可以在一定程度上降低投资风险，但是这种经营方式很可能与大多数的股东意愿背道而驰。因此公司如果要采用多元化的经营方式，就要充分考量自身的资金状况以及风险偏好，从而选择科学合理的股票和股票组合。
来源: 小陈与经济11
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